In due righe
- Il rendiconto finanziario mostra da dove arrivano i soldi e dove vanno.
- Il numero che conta è il flusso della gestione operativa: se è positivo, l'azienda si autofinanzia.
- I tre flussi si leggono insieme: la combinazione dei segni dice se l'azienda è sana, in crescita a debito o in crisi.
- Utile e cassa non sono la stessa cosa: un'azienda può chiudere in utile e restare senza liquidità.
Il rendiconto finanziario si legge in tre blocchi, in quest'ordine: gestione operativa, attività di investimento, attività di finanziamento. Il numero che decide tutto è il primo. Se la gestione operativa genera cassa positiva, l'azienda si paga da sola; se è negativa, sta vivendo di debito o vendendo patrimonio. Poi guardi gli altri due blocchi: quanto ha investito, quanti finanziamenti ha acceso o rimborsato. In fondo trovi come la cassa è cambiata dall'inizio alla fine dell'anno. Confronta sempre con l'esercizio precedente: un anno da solo non dice nulla.
Che cos'è il rendiconto finanziario (e dove lo trovi nel bilancio)
Il rendiconto finanziario è il prospetto contabile che presenta le variazioni, positive o negative, delle disponibilità liquide avvenute in un determinato esercizio. Le disponibilità liquide sono i depositi bancari e postali, gli assegni e il denaro e valori in cassa. In pratica, il documento risponde a una domanda: dove sono finiti i soldi negli ultimi dodici mesi?
È il quarto documento del bilancio, accanto a stato patrimoniale, conto economico e nota integrativa. Lo prevede l'articolo 2425-ter del Codice Civile, introdotto dal D.Lgs. 139/2015 e applicato ai bilanci dal 2016. Le regole tecniche stanno nell'OIC 10, il principio contabile dell'Organismo Italiano di Contabilità.
Attenzione a un dettaglio che molti danno per scontato: non tutte le aziende ce l'hanno. Le società che redigono il bilancio in forma abbreviata e le micro-imprese sono esonerate. Possono usare l'abbreviato, secondo l'articolo 2435-bis, le società che non superano due di questi tre limiti: totale attivo di 5.500.000 euro, ricavi di 11.000.000 euro e 50 dipendenti medi. Una società con 50 dipendenti medi può ancora ricadere nell'abbreviato. Se la tua azienda è esonerata, il rendiconto non c'è: va chiesto al commercialista o costruito in proprio. Vale la pena farlo, perché senza questo prospetto leggi metà della storia finanziaria. Se vuoi capire come si arriva al bilancio riclassificato, qui trovi come si legge un bilancio riclassificato.
I tre blocchi del rendiconto: operativo, investimenti, finanziamenti
L'OIC 10 divide i flussi in tre aree. Questo è il cuore del prospetto e il motivo per cui funziona.
L'attività operativa comprende le operazioni connesse all'acquisizione, produzione e distribuzione di beni e alla fornitura di servizi. In parole povere: incassi dai clienti, pagamenti a fornitori e dipendenti, imposte pagate, interessi pagati o incassati. È il motore dell'azienda.
L'attività di investimento comprende l'acquisto e la vendita delle immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie. Comprare un macchinario, vendere un capannone, acquisire una partecipazione: tutto questo finisce qui.
L'attività di finanziamento comprende l'ottenimento e la restituzione di disponibilità liquide sotto forma di capitale di rischio o di debito. Nuovi mutui, rimborso di finanziamenti, aumenti di capitale, distribuzione di dividendi.
Il prospetto è scalare e mostra sempre due colonne: anno corrente e anno precedente. Questa seconda colonna non è decorativa. Senza il confronto non capisci se un numero è normale o anomalo.
Il numero da guardare per primo: il flusso della gestione operativa
Il flusso operativo dice se l'attività caratteristica genera o brucia cassa. È la fonte dell'autofinanziamento: i soldi che l'azienda produce da sola, senza chiedere niente alle banche o ai soci.
Un flusso operativo positivo e stabile nel tempo è il segnale di salute. Significa che il ciclo vendite-incassi produce più liquidità di quanta ne consuma. L'azienda può investire, ripagare i debiti, distribuire utili senza mettersi in pericolo.
Quando è negativo, la situazione si ribalta. L'azienda incassa meno di quanto spende per produrre e vendere. Un anno negativo può capitare, per esempio dopo un forte aumento del magazzino o dei crediti. Due anni consecutivi sono un problema strutturale: l'azienda sta coprendo la gestione con nuovo debito o vendendo patrimonio. Non è sostenibile all'infinito.
Prima di guardare qualsiasi altra riga, guarda questa. Se il flusso operativo è negativo, il resto del rendiconto racconta come stai tamponando. Se è positivo, racconta come stai impiegando la liquidità che generi.
Come si legge il rendiconto: i tre flussi insieme
Il vero metodo non sta nel leggere un flusso alla volta. Sta nel guardare i tre segni insieme. Un flusso di investimento negativo, da solo, sembra una perdita. Ma se è finanziato da un flusso operativo positivo, è crescita. Un flusso di finanziamento positivo, da solo, sembra un aiuto. Ma se copre un flusso operativo negativo, è dipendenza dal debito.
Ecco la griglia di lettura delle combinazioni.
| Combinazione dei flussi |
Cosa significa |
Verdetto |
Cosa fare |
| Operativa più, investimenti meno, finanziamento meno |
Genera cassa, investe e ripaga i debiti con la propria liquidità |
Azienda sana, la situazione migliore |
Continua così e verifica che gli investimenti rendano |
| Operativa più, investimenti meno, finanziamento più |
Genera cassa ma finanzia la crescita anche con nuovo debito |
Sostenibile se il debito è proporzionato |
Controlla la durata del debito: mai debito a breve per investimenti lunghi |
| Operativa meno, investimenti meno, finanziamento più |
Non genera cassa e investe a debito |
Campanello d'allarme |
Ferma gli investimenti e sistema prima incassi e margini |
| Operativa più, investimenti più, finanziamento meno |
Genera cassa e vende immobilizzazioni per ripagare i debiti |
Disinvestimento, da capire perché |
Chiediti se vendi asset per necessità o per scelta |
| Operativa meno, investimenti più, finanziamento meno |
Brucia cassa e vende patrimonio per pagare i debiti |
Critico |
Intervieni subito su incassi, scorte e costi |
Per leggere il rendiconto in pratica, segui questi cinque passi:
- Guarda il flusso operativo: positivo o negativo?
- Confrontalo con l'anno precedente: sta migliorando o peggiorando?
- Guarda il flusso di investimento: quanto ha investito l'azienda rispetto all'anno scorso?
- Guarda il flusso di finanziamento: ha acceso nuovo debito o ha rimborsato?
- Leggi la combinazione nella tabella e chiediti se è coerente con i tuoi obiettivi.
Non leggere i tre flussi separatamente. Un flusso di investimento negativo, da solo, sembra una cattiva notizia. Di norma significa che hai comprato immobilizzazioni, cioè hai investito. Letto insieme a un flusso operativo positivo, è il comportamento di un'azienda che cresce con i propri mezzi. Letto insieme a un flusso operativo negativo, è un rischio: stai investendo con soldi che non hai.
Il passo successivo
I numeri servono a decidere, non a consuntivare. A Da Caos a Impresa, tre giorni a Bologna, si lavora sui tuoi.
Guarda Da Caos a Impresa
Perché l'utile non è cassa: il metodo indiretto in due minuti
Il conto economico ragiona per competenza: ricavi e costi contano quando maturano. Il rendiconto ragiona per cassa: contano solo incassi e pagamenti. Questo scarto spiega perché un'azienda può chiudere con un utile e restare senza liquidità.
La maggior parte dei bilanci in Italia usa il metodo indiretto per calcolare il flusso operativo. Il metodo indiretto è il modo di calcolare il flusso operativo partendo dall'utile e rettificandolo per i costi non monetari e le variazioni del capitale circolante netto.
Le rettifiche sono poche e vanno conosciute:
- Gli ammortamenti e gli accantonamenti si sommano all'utile perché sono costi che non hanno generato un'uscita di cassa.
- L'aumento dei crediti verso clienti si sottrae: hai venduto ma non hai ancora incassato.
- L'aumento delle rimanenze si sottrae: hai speso per produrre merce che è ancora in magazzino.
- L'aumento dei debiti verso fornitori si somma: hai comprato ma non hai ancora pagato.
Il capitale circolante netto è la differenza tra attività correnti e passività correnti, e le sue variazioni spiegano gran parte del divario tra utile e cassa. Ne abbiamo parlato meglio nell'articolo sul capitale circolante netto.
Un esempio lavorato: officina con utile ma cassa in calo
Facciamo un conto su un'azienda tipo. Mettiamo un'officina meccanica con 800.000 euro di fatturato e 6 dipendenti. Numeri ipotetici, dichiarati come tali, ma metodo vero.
L'officina chiude il bilancio con un utile di 40.000 euro. Buona notizia, sulla carta. Poi guardi la cassa: è scesa da 60.000 a 25.000 euro. Hai guadagnato ma i soldi non ci sono. Il rendiconto spiega perché.
Il flusso operativo parte dall'utile di 40.000. Sommi gli ammortamenti per 25.000 e l'accantonamento TFR per 8.000. Sottrai l'aumento dei crediti verso clienti per 55.000: hai venduto ma molti clienti non hanno pagato. Sottrai l'aumento delle rimanenze per 12.000: hai comprato materiale che è ancora in magazzino. Sommi l'aumento dei debiti verso fornitori per 18.000: hai pagato più tardi. Totale flusso operativo: 24.000 euro positivi.
Il flusso di investimento è negativo per 45.000: hai comprato un macchinario nuovo. Il flusso di finanziamento è negativo per 14.000: sono le rate del mutuo rimborsate. Variazione di cassa complessiva: meno 35.000 euro.
Risultato: l'utile c'è, ma i soldi sono bloccati nei crediti e nel macchinario. L'officina ha dovuto usare il fido bancario per coprire le spese. Il conto economico dice una cosa, il rendiconto un'altra, e il rendiconto ha ragione.
Due aziende possono chiudere l'anno con lo stesso utile di 100.000 euro. La prima incassa regolarmente e genera cassa operativa positiva. La seconda ha crediti che crescono e deve usare il fido per coprire le spese. Conto economico identico, rendiconto finanziario opposto: è il documento che separa le due storie.
I segnali d'allarme: quando il rendiconto ti sta dicendo di fermarti
Alcune combinazioni vanno prese sul serio.
Il primo segnale è il flusso operativo negativo per due anni di fila. Non è un incidente, è una tendenza. L'azienda vive di credito o dismette patrimonio, e prima o poi il credito finisce.
Il secondo è investire con debito a breve. Se compri un macchinario che rende in cinque anni e lo finanzi con un anticipo a dodici mesi, hai creato una bomba di liquidità. La regola è semplice: mai debito a breve per investimenti lunghi.
Il terzo è l'utile positivo con cassa in calo costante. Qui c'è quasi sempre un problema di crediti. Se i clienti pagano tardi, il margine si mangia in fido. Conta i giorni medi di incasso e scopri se il problema è lì.
Il quarto è pagare dividendi con nuovo debito. Se distribuisci utili che non sono mai diventati cassa, stai restituendo ai soci soldi presi in prestito. È un trasferimento di rischio dalla banca all'azienda.
Se riconosci uno di questi segnali, fermati. Non accelerare. La prima mossa è ricostruire il fabbisogno finanziario netto: ti dice esattamente quanta liquidità manca e dove si è bloccata. Poi lavori su incassi, scorte e costi, nell'ordine che il numero ti indica.
Rendiconto finanziario e cash flow previsionale: non sono la stessa cosa
Il rendiconto finanziario è un documento consuntivo. Racconta i flussi di cassa già avvenuti nell'esercizio. È storia, verificata, utile per capire cosa è successo.
Il cash flow previsionale stima i flussi futuri, settimana per settimana o mese per mese. È una previsione, per definizione imperfetta, utile per decidere cosa fare. Tutto il metodo sta nell'articolo su come fare un cash flow previsionale.
Servono entrambi, in momenti diversi. Prima leggi il rendiconto per capire il passato. Poi costruisci la previsione per il futuro. Non confonderli: usare il rendiconto per decidere il prossimo mese è come guidare guardando lo specchietto retrovisore.
Se vuoi costruire un sistema di controllo che parta dai numeri e non dalle sensazioni, il punto di partenza resta il controllo di gestione in una PMI: lì trovi il metodo per mettere in fila i dati giusti, con questo rendiconto come uno dei pezzi del cruscotto.
Il passo più piccolo che puoi fare domani mattina è chiedere al commercialista il rendiconto finanziario degli ultimi due esercizi. Se non c'è, chiedi di costruirlo. Poi leggi solo il primo numero: il flusso della gestione operativa. Se è positivo, stai costruendo. Se è negativo, sai già dove guardare.
Domande frequenti
Cos’è il rendiconto finanziario in parole semplici?
È il documento del bilancio che mostra come è cambiata la cassa dell’azienda durante l’anno e perché. Non guarda i ricavi e i costi di competenza come il conto economico, ma solo i soldi veri che sono entrati e usciti, divisi in tre aree: gestione operativa, investimenti e finanziamenti. Risponde alla domanda: dove sono finiti i soldi?
Che differenza c’è tra rendiconto finanziario e conto economico?
Il conto economico registra ricavi e costi quando maturano, anche se non sono ancora stati incassati o pagati. Per questo un’azienda può chiudere in utile e restare senza cassa. Il rendiconto finanziario guarda solo la cassa vera: incassi e pagamenti. Uno ti dice se guadagni, l’altro se i soldi ci sono davvero.
Il rendiconto finanziario è obbligatorio per tutte le aziende?
No. È obbligatorio solo per le società che redigono il bilancio in forma ordinaria. Le società in bilancio abbreviato e le micro-imprese ne sono esonerate, come prevedono gli articoli 2435-bis e 2435-ter del Codice Civile. Se la tua azienda è esonerata non ha il documento nel bilancio: puoi comunque fartelo costruire, perché resta lo strumento più chiaro per capire la liquidità.
Cosa significa se il flusso operativo è negativo?
Significa che la gestione caratteristica ha bruciato cassa invece di generarla: in pratica l’azienda incassa meno di quanto spende per produrre e vendere. Un anno negativo può capitare, due anni consecutivi sono un campanello d’allarme. Va letto insieme agli altri due flussi e alle variazioni di crediti e magazzino, che spesso spiegano il perché.
Il rendiconto finanziario è la stessa cosa del cash flow previsionale?
No. Il rendiconto finanziario è un documento consuntivo: racconta i flussi di cassa già avvenuti nell’esercizio. Il cash flow previsionale stima i flussi futuri, settimana per settimana o mese per mese. Si completano: prima leggi il rendiconto per capire cosa è successo, poi costruisci la previsione per decidere cosa fare.
Quante volte all’anno devo leggere il rendiconto finanziario?
Il rendiconto civilistico esce una volta all’anno, con il bilancio, e va letto confrontando almeno due esercizi per vedere il trend. Ma per guidare l’azienda una volta all’anno non basta: la lettura annuale va affiancata a un controllo mensile della cassa, incassi, pagamenti e saldo, per accorgersi dei problemi prima che il bilancio li racconti.
Delera CRM
Delera Agent AI
UmanValue
PMI Speed Test